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卓越新能(688196)2022中报业绩预告点评:“量增价涨”驱动业绩超预期

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卓越新能(688196)2022中报业绩预告点评:“量增价涨”驱动业绩超预期

发布日期:2022-06-29 22:12    点击次数:102

本报告导读:

公司发布业绩预告,中报归属净利润预增145%,“量增价涨”驱动业绩超预期。

投资要点:

维持“增持”评级。我们维持公司2022-2024年预测净利润为4.27、5.34、6.63亿元,对应EPS分别为3.56、4.45、5.52元,维持目标价99.47元。2022中报业绩超预期。1)公司发布业绩预告,预计2022H1实现归属净利润26,000万元左右,同比增加145%左右;扣非归属净利润为25,650万元左右,同比增加160%左右。2)生物柴油价格处于上升通道,公司产品充分受益于生物柴油价格上涨,在产能扩张和出口涨价双重共振之下,业绩取得高增长。公司在2022H1克服国内疫情及物流的不利影响和困难,确保了生产经营正常,并在原料采购、产品销售、成本等总体管控良好。在手产能顺利推进,为业绩持续高增打下坚实基础。公司年产10万吨生物柴油第二条生产线预计于2022年10月完工。年产5万吨天然脂肪醇和10万吨烃基生物柴油项目预计于2022下半年开工。产能扩张顺利,为未来业绩持续高增长打下坚实基础。

欧盟强制添加比例提升,国内垃圾分类积极推进,作为国内最大生物质柴油出口企业,公司将充分受益。1)需求端:欧洲公路运输行业的生物柴油掺混比例逐步提升,政策落实速度存在超预期空间。叠加欧洲地区淘汰ILUC高风险燃料的影响,废油脂基生物柴油需求将在未来10年保持增长态势。2)成本端:国内垃圾分类积极推进,餐厨垃圾集中处理将有利于废油脂收集,正规地沟油处理渠道收集能力和采购成本都将大幅降低。

风险提示:出口税收等政策变动风险,原材料供应及产品价格波动风险,疫情导致原材料收购出现波动等。



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